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Análisis: BOJ sigue siendo una paloma solitaria, pero menos a medida que se intensifican las presiones de los precios globales

TOKIO, 12 mayo (Reuters) – El Banco de Japón está insinuando que el reciente aumento de la inflación podría resultar más duradero e impulsado por una demanda sólida, una señal de que las presiones de los precios globales están impulsando incluso al banco central más conservador del mundo. pensar en una postura política neutral.

La perspectiva de un aumento de los precios contrasta con la visión de larga data del BOJ de que el débil consumo y la rígida mentalidad deflacionaria de Japón mantendrán la inflación obstinadamente baja.

Si bien el BOJ sigue muy rezagado en la carrera mundial para aumentar las tasas de interés, el cambio de tono podría darle al banco espacio para ajustar su estímulo masivo el próximo año y más allá, si la economía se fortalece aún más y la inflación se consolida, dicen tres fuentes familiarizadas con su pensando.

«A partir del próximo año fiscal, Japón podría acercarse al tipo de escenario de inflación que el banco central considere deseable», dijo una de las fuentes, y agregó que, en teoría, el BOJ podría ajustar sus objetivos de rendimiento antes de que la inflación supere el dos por ciento.

«La tendencia de los precios subyacentes de Japón es bastante firme, aunque la clave es si los salarios y los precios de los servicios subirán más», dijo otra fuente, una opinión compartida por una tercera fuente.

La invasión rusa de Ucrania ha hecho subir los precios de las materias primas y los nuevos bloqueos en China para contener los casos de COVID han exacerbado los problemas de la cadena de suministro, lo que ha provocado una oleada de los principales bancos centrales para aumentar las tasas de interés para controlar la inflación.

El BOJ mostró su determinación de permanecer atípico el mes pasado, reforzando su compromiso de mantener las tasas ultra bajas. El gobernador Haruhiko Kuroda descartó la posibilidad de un endurecimiento de la política a corto plazo y describió los recientes aumentos de precios como probablemente temporales.

Al justificar la tendencia moderada, Kuroda señaló el último pronóstico del banco de que la inflación subyacente al consumidor, que incluye el impacto de los costos de la energía, disminuirá a 1,1% en los años fiscales 2023 y 2024 después de alcanzar 1,9% este año.

Pero una mirada más cercana al informe de perspectivas del BOJ, publicado el mes pasado, destaca su creciente convicción de que Japón podría ver un aumento constante de la inflación incluso después de que disminuyan los efectos del aumento de costos.

En los pronósticos recientemente insertados en el informe, el BOJ espera que la inflación subyacente al consumidor, que elimina el efecto de los costos de combustible, se acelere a 1,2% en el año fiscal 2023 y 1,5% en 2024, desde 0,9% este año.

A medida que la sólida demanda reemplace las presiones de costos como uno de los principales impulsores de los aumentos de precios, la inflación salarial se intensificará y ayudará a los hogares a aceptar más los aumentos de precios que históricamente, según el informe.

«Las expectativas de inflación, particularmente las de corto plazo, han aumentado», dijo el BOJ, revisando su perspectiva de enero.

Es probable que las expectativas de inflación a mediano y largo plazo aumenten aún más y “traigan una gama más amplia de aumentos de precios, incluso para los servicios”, dijo.

El BOJ dijo que cualquier aumento en la inflación debe ir acompañado de un fuerte crecimiento de los salarios y un aumento en las expectativas de inflación a largo plazo para considerar ajustes de política.

Las actas de las reuniones de política del BOJ mostraron una mayor conciencia entre los responsables políticos de la creciente presión inflacionaria.

«Los precios al consumidor en Japón aumentaron más rápido entre las principales economías avanzadas durante el ciclo inflacionario global en la década de 1970, lo que significaba que siempre existía la posibilidad de que la inflación aumentara aún más una vez que aumentaran los precios», dijo un miembro en una reunión de política en Marzo. ver Más información

Con la economía de Japón todavía por debajo de los niveles previos a la pandemia, el BOJ no ve una necesidad inminente de hacer un pequeño ajuste en su política de control de la curva de rendimiento (YCC), dicen las fuentes.

Pero es probable que el creciente enfoque del BOJ en los riesgos de inflación mantenga viva la especulación del mercado sobre un ajuste en el YCC antes de la transición de liderazgo del próximo año, que hará que el gobernador Kuroda renuncie, dicen los analistas.

“Japón verá que la inflación se mantendrá alta en alrededor del 2% durante algún tiempo. Eso generaría dudas sobre si es realmente factible que el BOJ se mantenga firme”, dijo Mari Iwashita, economista jefe de mercado de Daiwa Securities.

«La visión de precios alcista del informe de perspectivas puede ser el intento del BOJ de sentar las bases para un futuro ajuste de política», dijo Iwashita, un observador veterano del BOJ.

Información de Leika Kihara; Editado por Sam Holmes

Fuente: https://www.reuters.com/markets/asia/boj-still-lone-dove-less-so-global-price-pressions-intensify-2022-05-12/

Diario el Economista

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