Lo ultimo

Análisis: El desprecio de los fondos de préstamos de alto riesgo por parte de los bancos empeora el estancamiento de la financiación

NUEVA YORK, 19 jul (Reuters) – La decisión de los bancos de cambiar la forma en que invierten el capital adicional está limitando su capacidad para prestar a empresas con balances débiles durante la crisis del mercado financiero, dijeron gestores de fondos e inversores.

Los bancos ofrecen préstamos clasificados como chatarra a empresas con un flujo de caja limitado cuando confían en que pueden venderlos a los inversores como una forma de reciclar el capital.

Los principales compradores son las obligaciones de préstamos garantizados (CLO), fondos que han estado luchando últimamente para reunir capital debido a un retroceso en uno de sus mayores inversores: los bancos.

Los bancos tradicionalmente adquieren bonos de alta calificación de CLO, que utilizan los ingresos de la venta para comprar préstamos bancarios con calificación basura o apalancados.

La demanda de los bancos se ha enfriado en los últimos meses debido a que las tasas de interés más altas han hecho que los rendimientos de los bonos sean menos atractivos que los activos de mayor calificación, como los bonos del Tesoro de EE. UU. y los valores respaldados por hipotecas, dijeron fuentes del mercado. Esto está pesando sobre las nuevas ofertas de CLO.

El logotipo de Wells Fargo se ve en la ciudad de Nueva York, EE. UU., el 10 de enero de 2017. REUTERS/Stephanie Keith

El cuello de botella se produjo cuando los bancos centrales aumentaron rápidamente las tasas de interés para combatir la inflación, lo que llevó a los bancos a reducir los préstamos a empresas con balances débiles. El impacto varía ampliamente en el sistema financiero, dijeron inversionistas y banqueros.

“Los principales compradores de pasivos de CLO con grado de inversión se han visto afectados por los cambios en las tasas de interés y la volatilidad del mercado financiero mundial, lo que reduce su capacidad para realizar nuevas inversiones en deuda de CLO”, dijo Doug Paolillo, director del negocio de CLO en la firma de inversión. Inversiones de Street Partners.

Los bancos también han tenido problemas para vender préstamos apalancados porque los compradores buscan condiciones más favorables. Muchos de los préstamos que los bancos están vendiendo tenían un precio antes de la invasión rusa de Ucrania y las rápidas subidas de tipos del banco central que alimentaron las preocupaciones sobre una desaceleración económica. ver Más información

Los CLO, que representan alrededor de dos tercios de la demanda de préstamos apalancados, también tienen dificultades para reunir capital. La emisión de CLO se redujo a $ 72 mil millones en los Estados Unidos en la primera mitad de 2022, aproximadamente un 11% menos que un récord de $ 81 mil millones en el mismo período del año pasado, según datos del proveedor de datos financieros Refinitiv.

Como resultado, los préstamos apalancados de EE. UU. cayeron un 31 % a $ 479 mil millones en la primera mitad de $ 692 mil millones en el mismo período del año pasado, según Refinitiv.

«Definitivamente ha habido un retroceso en los compradores de bonos CLO A (bonos) en el mercado en comparación con 2021», dijo Lauren Basmadjian, directora de préstamos estructurados y crédito de EE. UU. en la firma de capital privado Carlyle Group Inc (CG.O).

El logotipo de Bank of America se ve en la ciudad de Nueva York, Nueva York, EE. UU., 10 de enero de 2017. REUTERS/Stephanie Keith

IMPACTO EN LAS COMPRAS ALAVADAS

Muchas empresas de capital privado dependen en gran medida de los préstamos apalancados porque su estrategia de inversión consiste en cargar a las empresas con deuda hasta el punto de clasificarlas como chatarra. La desaceleración de los préstamos apalancados ha limitado su capacidad para hacer negocios.

Las fusiones y adquisiciones respaldadas por capital privado cayeron un 42% a $ 352 mil millones en la primera mitad de 2022 en los Estados Unidos desde $ 604 mil millones en el mismo período del año pasado, según el proveedor de datos Dealogic.

Los gerentes de CLO están tratando de recuperar a los bancos y otros inversionistas con tasas de interés más altas. El cupón promedio de los bonos CLO de primer nivel aumentó desde la tasa de financiación garantizada a un día (SOFR), la tasa de interés de referencia utilizada por la mayoría de los bancos, hasta 134,6 puntos básicos en enero a SOFR a 184,3 puntos básicos en junio, según Refinitiv.

Pero las tarifas más altas no han sido suficientes para atraer a tantos inversionistas como lo hicieron el año pasado, y los gerentes de CLO son reacios a ofrecer cupones aún más altos que reduzcan sus ganancias.

“Si tengo que pagar una tasa más alta por los bonos triple A (CLO) que estoy emitiendo, voy a exigir una tasa más alta por los activos que estoy comprando, que tienen un grado de inversión inferior”, dijo Clayton Perry. , jefe de estructura de crédito de la firma de capital privado KKR & Co Inc (KKR.N), que tiene un negocio de CLO.

Información de Chibuike Oguh en Nueva York; Editado por Greg Roumeliotis y Richard Chang

Fuente.

Diario el Economista

En la Economía de Hoy les traemos lo ultimo en Noticias acerca de la Economía del Mundo de ayer y hoy, con nuestro equipo de expertos especializados y mas.

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada.

Botón volver arriba
error: Content is protected !!