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Análisis: Escaldados por Rusia, los fondos de inversión caminan con cautela en China

LONDRES, 6 jul (Reuters) – China, la única economía importante que promete un repunte del crecimiento este año, vuelve a atraer a inversores extranjeros. Sin embargo, se teme que algún día Beijing termine siendo expulsada de los mercados globales, ya que Rusia mantiene la demanda bajo control.

La escala y la coordinación de las sanciones occidentales a Rusia desencadenadas por la invasión de Ucrania por parte del presidente Vladimir Putin el 24 de febrero sorprendieron a los mercados financieros y dejaron a los gerentes sentados sobre miles de millones de dólares en activos repentinamente sin valor de la noche a la mañana.

Si bien tal movimiento contra China parece absurdo dado su tamaño económico y la gran cantidad de dinero extranjero invertido allí, es un riesgo que muchos se resisten a ignorar.

“La comunidad de inversión global es consciente de que si ocurre otro evento geopolítico, ya se sentará el precedente para estas sanciones tan restrictivas y punitivas”, dijo Bill Campbell, gerente de cartera de DoubleLine Capital, que administra $122 mil millones en activos.

El director ejecutivo de DoubleLine, Jeffrey Gundlach, ha calificado a China como no invertible debido a las inesperadas medidas enérgicas regulatorias, el cierre forzoso de acciones y una suspensión de último minuto a fines de 2020 de la oferta pública inicial multimillonaria del multimillonario Jack Ma’s Ant Group.

Campbell dijo que está en juego un «nuevo paradigma», donde los eventos geopolíticos amenazan con «efectos inmediatos para las inversiones y los índices», señalando las tensiones alrededor de Taiwán y el Mar del Sur de China como puntos potenciales de conflicto con Occidente.

El enorme peso de China en los índices de acciones y bonos significa que los inversores, incluida su empresa, necesitan algo de exposición. DoubleLine ha estado comprando bonos de bancos regionales de desarrollo y utilizando otros países asiáticos como representantes de China para evitar inmovilizar demasiado dinero en tierra.

Las tensiones chino-estadounidenses han estado latentes durante años en temas que van desde el comercio internacional hasta los derechos de propiedad intelectual, pero más recientemente Washington le dijo a Beijing que enfrentaría consecuencias si apoyaba el esfuerzo de guerra de Rusia en Ucrania, que el Kremlin llama una «operación militar especial». .

Estados Unidos dice que China cumplió en gran medida con las restricciones, pero la semana pasada incluyó en la lista negra a cinco empresas chinas por supuestamente apoyar la base industrial militar de Rusia. ver Más información

Un proyecto de ley presentado en el Senado de EE. UU. también amenaza con sanciones contra Beijing por agresión contra Taiwán, una isla que China considera su propio territorio. ver Más información

Flavio Carpenzano, director de inversiones de Capital Group, que administra $2,6 billones en activos, redujo la exposición a los bonos del gobierno chino después de la invasión rusa.

«Eso no significa que pensemos que no se puede invertir en China o que esperamos un conflicto con Taiwán mañana, pero la volatilidad seguirá siendo alta y no creemos que los rendimientos representen ese tipo de volatilidad», dijo Carpenzano.

BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo y un toro desde hace mucho tiempo en China, recortó su opinión sobre las acciones chinas en mayo, advirtiendo que los riesgos de una confrontación militar con Taiwán aumentarán a medida que avance la década.

RIESGO PERCIBIDO

Los inversores retiraron más de $ 30 mil millones de China en el período enero-marzo, según el Instituto de Finanzas Internacionales.

Los bloqueos de COVID, el estrés inmobiliario y el aumento de los rendimientos del Tesoro de EE. UU. Estimularon las salidas, pero el IIF también señaló “el riesgo percibido de invertir en países cuyas relaciones con Occidente son complicadas”.

Aún así, la recuperación económica del país, en contraste con los temores de recesión en Occidente, generó una entrada neta de $ 11 mil millones en acciones que cotizan en China el mes pasado, según muestran los datos de Refinitiv Eikon.

“Hay una escasez de cosas que puedes comprar en estos días que podrían subir de precio”, dijo Mike Kelly, director de activos múltiples de PineBridge Investments, que posee bonos en dólares en bienes raíces chinos y se encuentra entre los que compran acciones chinas nuevamente.

Kelly dijo que nadie que compre en China podría sentirse completamente cómodo, pero confiaba en «que si hacen algo en Taiwán, no será en los próximos dos años».

ÍNDICE GIGANTE

Muchos argumentan que el tamaño de la economía y los mercados de China hace que las sanciones sean menos probables, ya que dañarían mucho más a Occidente que las restricciones impuestas a Rusia. Las consecuencias para los mercados financieros globales también serían mucho mayores.

JPMorgan estima que los extranjeros poseen el 5% de las acciones y una proporción menor de los bonos en un mercado total de $30 billones.

El volumen de dinero extranjero invertido en productos de seguimiento de índices podría ser un punto de discusión, ya que China comprende el 40% de los índices de acciones emergentes y el 10% en el índice de referencia de deuda emergente GBI-EM de JPMorgan.

Rusia, antes de la invasión de Ucrania, tenía una participación del 6,1% en el índice de referencia de la deuda.

El conflicto entre Rusia y Ucrania ha provocado una serie de preguntas de los clientes sobre la exposición china, especialmente a las acciones, dijo a Reuters el jefe de estrategia de mercados emergentes de un importante banco.

El estratega, que se negó a ser identificado, dijo que los clientes estaban sopesando cuánto dinero asignar «a un mercado del que tal vez no pueda salir a toda prisa».

Un administrador de activos, WisdomTree, administra un fondo que excluye a las empresas estatales chinas y «probablemente lanzará (estrategias fuera de China) a corto plazo a partir de nuestro propio análisis de la oportunidad de mercado», dijo Jeremy Schwartz, director de inversiones de la empresa. , que administra US$79 mil millones en activos.

Kelly de PineBridge dijo que, en última instancia, quienes invierten en China deben prepararse para cambios repentinos.

“El riesgo es que inviertas, hagas que te pongan un Putin y luego, de repente, te quedes atascado”, dijo.

Información adicional de Dhara Ranasinghe, Karin Strohecker y Marc Jones; Editado por Emelia Sithole-Matarise

Fuente.

Diario el Economista

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