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Análisis: la ley rusa de conversión de acciones confunde a los bancos y a los clientes globales

NUEVA YORK/LONDRES, 13 oct (Reuters) – Los inversores y los bancos globales han expresado su confusión sobre sus esfuerzos para convertir los comprobantes de depósito de las empresas rusas en acciones ordinarias bajo una nueva ley rusa, según asesores y comunicaciones de los bancos con los clientes.

Algunos bancos, incluidos Citigroup y BNY Mellon, han tenido que detener temporalmente estos procesos después de que Moscú hizo un esfuerzo para garantizar que las empresas rusas recortaran sus programas de recepción de depósitos. La intención de la ley era reducir la influencia de los bancos extranjeros en las empresas rusas después de la invasión de Ucrania por parte de Moscú.

Muchos inversores internacionales que intentaron convertir sus activos rusos no lo lograron, dijeron los asesores.

«Esto es un completo caos en este momento», dijo Grigory Marinichev, socio del bufete de abogados Morgan Lewis, que asesora a unos 300 inversores y corredores. “Nadie entiende lo que está sucediendo y lo que sucederá después”.

JPMorgan & Chase, Citigroup, Deutsche Bank y BNY Mellon actúan como bancos depositarios para la mayoría de los programas de recibos de depósitos rusos, según Clearstream. Los certificados de depósito son certificados emitidos por un banco que representan acciones de una empresa extranjera negociadas en una bolsa de valores local.

En declaraciones a los clientes, algunos bancos mencionaron dificultades para verificar si existen suficientes acciones para efectuar cancelaciones de certificados de depósito.

Por ejemplo, BNY Mellon citó esta dificultad con los recibos de depósito globales en la compañía de gas rusa Novatek.

“BNY Mellon ha cerrado sus libros por cancelaciones en relación con el programa Novatek DR hasta una conciliación completa de sus libros”, dijo BNY a los clientes en un comunicado del 2 de septiembre. El 27 de septiembre, BNY volvió a aceptar cancelaciones, pero dijo que podría volver a cerrarlo en cualquier momento debido a problemas de conciliación. El banco declinó hacer más comentarios.

Citi, luego de cerrar los libros “para asegurar una conciliación completa y precisa”, los reabrió la semana pasada. Pero el banco dijo en un comunicado a los clientes fechado el 5 de octubre visto por Reuters que podría enfrentar problemas de conciliación debido a cancelaciones que ocurren directamente en Rusia.

Algunos grandes fondos internacionales han pasado meses desarrollando formas de maximizar los rendimientos potenciales para clientes con exposiciones inactivas.

BlackRock ha estado trabajando para convertir sus recibos de depósito, colocando los valores subyacentes en una estructura con el objetivo de devolver los ingresos de las ventas o cuando las sanciones lo permitan y las condiciones del mercado permitan cierta recuperación de su valor, dijo una fuente cercana a Reuters. Reuters no pudo verificar si BlackRock encontró algún problema de conciliación.

Uno de los mayores fondos de pensiones de EE. UU. dijo a Reuters por separado que no ve una solución clara para los bonos, ya que las diferentes reglas en EE. UU. y Rusia impiden una desinversión. El fondo declinó ser identificado porque sus estrategias de inversión son privadas.

Un hombre entra en la oficina de la Bolsa de Valores de Moscú en la capital Moscú el 14 de marzo de 2014. REUTERS/Maxim Shemetov

TÉRMINO COMO ESTE

Moscú ha impuesto como fecha límite el 10 de noviembre para la llamada conversión forzosa de acciones.

En abril, Moscú exigió originalmente que varias empresas rusas redujeran sus programas de recibos de depósitos. Inicialmente, algunas empresas ordenaron a los bancos y corredores globales que cancelaran las boletas de depósito, pero en julio Rusia permitió a los inversionistas convertir las boletas de depósito en acciones ordinarias directamente en un proceso conocido como «conversión forzada» que pasó por alto a los bancos globales. ver Más información

En términos prácticos, esto significa que algunos inversores pueden terminar tomando posesión de las acciones subyacentes sin cancelar formalmente los recibos de depósito adjuntos a esas acciones. Si bien los recibos de depósito están bajo la custodia de bancos globales, las acciones que representan están estacionadas en Rusia.

Esto creó dolores de cabeza para los bancos que efectivamente actuaron como guardianes de los programas. Estaban luchando por igualar o «conciliar» los recibos de depósito en sus libros con las acciones subyacentes ahora en los bancos rusos.

Para evitar tales problemas, los bancos globales han decidido dejar de aceptar solicitudes de cancelación. Durante algún tiempo, esto dejó a los inversores solo con la opción de cancelar las boletas de depósito directamente en Rusia, dijeron los asesores.

“Los bancos pueden terminar teniendo más personas solicitando el rescate que las acciones que necesitan entregar. Eso crearía una responsabilidad legal», dijo Marc Zboch, un profesional de inversiones que lanzó el sitio web «Russia Deadline» para ayudar a los inversores a convertir sus recibos por una tarifa.

Los inversores extranjeros que deseen convertir sus recibos de depósito en acciones locales mediante la conversión forzada también deben superar algunos obstáculos al proporcionar documentos que demuestren su propiedad que deben traducirse al ruso y autenticarse. Los inversores deben presentarlos personalmente en Rusia o mediante un representante legal, según asesores.

Mientras tanto, los inversores están discutiendo formas en línea de cumplir con los requisitos rusos y cómo pagar las tarifas a los bancos rusos. Algunos inversores participan activamente en grupos de discusión en línea, como la comunidad GDR/ADR del Reino Unido en la plataforma Discord, mientras intentan navegar por la situación. También se quejan de que sus intermediarios globales no cooperaron en el procesamiento de sus solicitudes ni en el suministro de los documentos necesarios.

«Los inversores están entre la espada y la pared», dijo Marinichev.

Información de Carolina Mandl en Nueva York y Sinead Cruise en Londres; Editado por Megan Davies y David Gregorio

Fuente.

Diario el Economista

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