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Análisis: la libra esterlina vuelve a la década de 1980 y podría abaratarse aún más

LONDRES, 7 sep (Reuters) – La caída de la libra esterlina frente al dólar a una tasa vista por última vez en 1985 ha desatado rumores de una dramática espiral descendente que termina en un colapso de la confianza en los activos británicos y una crisis en el balance de pagos.

Los gestores de fondos, analistas y antiguos legisladores creen que tal escenario es poco probable, pero sospechan que la libra tendrá que abaratarse antes de que los inversores regresen.

La moneda cayó a un mínimo de 1,1407 dólares el miércoles, ya que los inversores temían las perspectivas económicas. La libra esterlina ha perdido casi el 10% de su valor desde principios de junio, un gran movimiento para una de las principales monedas del G10 del mundo.

Goldman Sachs espera que la economía se contraiga un 0,6% en 2023.

La nueva primera ministra de Gran Bretaña, Liz Truss, también está bajo escrutinio mientras se prepara para recortar impuestos y utilizar decenas de miles de millones de libras de préstamos adicionales del gobierno para financiar una congelación de las facturas de energía de los consumidores. Se debe presentar un plan de energía el jueves. ver Más información

“El mercado se ha movido muy, muy rápido en las últimas semanas, dadas las perspectivas económicas relativamente sombrías. Eso significa que habrá una recesión, pero será más profunda en el Reino Unido”, dijo Charles Diebel, jefe de estrategia de renta fija de Mediolanum Asset Management, que apuesta contra la libra.

Gran Bretaña enfrenta un crecimiento económico más lento y una inflación más persistente que cualquier otra economía importante en el próximo año, predice el Fondo Monetario Internacional (FMI). ver Más información

“La moneda es barata, pero probablemente tenga que ser más barata”, dijo Diebel.

Varios economistas, incluido Mohamed El-Erian, predicen que la libra alcanzará los 1,10 dólares pronto, lo que implica una caída adicional del 4 % con respecto a los niveles actuales.

Capital Economics calcula que la libra podría alcanzar su mínimo histórico de casi 1,05 dólares en marzo de 1985, justo antes de que las potencias del G7 se movieran para contener el superdólar de la era Reagan en el llamado «Square Deal».

Sin embargo, la carrera por deshacerse de los activos británicos también se vio impulsada por los acontecimientos internacionales, incluido el aumento de los precios de la gasolina y las preocupaciones sobre el crecimiento mundial que llevaron a los inversores a buscar refugio en el dólar. El euro y el yen también tocaron mínimos de varias décadas.

Una encuesta de Reuters del 1 al 6 de septiembre a casi 60 estrategas cambiarios no es demasiado pesimista. El consenso era que la libra alcanzaría los 1,16 dólares en uno y tres meses. Además, la libra esterlina no cayó tanto frente al euro o en términos de ponderación comercial.

La libra esterlina cae a su nivel más bajo desde 1985

¿ALARMISTA?

Aún así, la caída de la libra esterlina ha reavivado los rumores vistos después del referéndum del Brexit de 2016 de que Gran Bretaña se está comportando como un mercado emergente con una moneda cada vez más volátil.

Muchos comerciantes cuestionan estas comparaciones y dicen que el comercio se mantiene ordenado y que la confianza en instituciones como el Banco de Inglaterra es fuerte.

Diebel de Mediolanum dijo que la discusión de escenarios extremos, como que Gran Bretaña se viera obligada a pedir ayuda al FMI, como lo hizo en 1976, era «alarmista».

Deutsche Bank advirtió el lunes que el riesgo de una crisis de la balanza de pagos del Reino Unido «no debe subestimarse» bajo un gobierno de Truss, citando el potencial de una gran expansión fiscal no financiada y cambios en el mandato del BoE. ver Más información

Agosto fue el peor mes registrado para algunos precios de bonos del Reino Unido cuando los inversores se marcharon. El rendimiento de la deuda pública británica a 10 años subió esta semana a alrededor del 3,15%, su nivel más alto desde 2011.

Gran Bretaña no es ajena a las crisis de la balanza de pagos, y las devaluaciones de la libra esterlina desempeñaron un papel en el fin de períodos anteriores de gobierno del Partido Conservador. Hubo un colapso de la libra en 1992 cuando Gran Bretaña se vio obligada a salir del Mecanismo de Tipo de Cambio Europeo.

En una señal tranquilizadora para los inversores, el nuevo ministro de finanzas del Reino Unido, Kwasi Kwarteng, dijo el miércoles que quería reafirmar la independencia del banco central. ver Más información

una cuestion de armazon

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Andrew Sentance, ex miembro del comité de fijación de tasas del BoE y ahora asesor de Cambridge Econometrics, cree que la crisis de la balanza de pagos es cosa del pasado, relevante solo cuando Gran Bretaña intentaba defender el valor de su moneda.

Pero dijo que el BoE, que se reunirá la próxima semana, debe estar más preocupado por la caída de la libra esterlina de lo que está.

«Todo lo que tiene un precio en dólares subió un 14% en dólares este año y esta inflación importada es un problema para la inflación y una presión para los consumidores», dijo a Reuters.

En última instancia, la perspectiva de la libra depende de la mejora de la perspectiva internacional y de si las políticas económicas de Truss pueden limitar la profundidad y duración de una recesión.

Una política fiscal más expansiva también debería significar, especialmente si la inflación no cae, una política monetaria más estricta. Las expectativas de subidas de tipos del BoE se han disparado en las últimas semanas (los inversores prevén que los tipos alcancen el 4,3 % en junio de 2023 desde el 1,75 % actual), pero la libra no ha hecho más que debilitarse.

“Si (el BoE) actuara con más firmeza en las próximas reuniones, ayudaría a la libra esterlina”, dijo Sentance.

Información de Tommy Reggiori Wilkes y Dhara Ranasinghe; información adicional de Samuel Indyk; Editado por Jonathan Oatis

Fuente.

Diario el Economista

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