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Análisis: los mercados dan un suspiro de alivio después del discurso de Powell, pero es probable que se avecinen más turbulencias

1 dic (Reuters) – Un repunte en las acciones y los bonos de EE. UU. avanzó después de un discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el miércoles, pero algunos inversores creen que una recesión inminente podría limitar las ganancias en ambas clases de inversores activos.

Si bien los precios de los activos se han visto afectados por las subidas de tipos de la Fed este año, el impulso ha estado del lado de los alcistas en las últimas semanas. El S&P 500 ha subido casi un 14 % desde su mínimo de octubre, mientras que los rendimientos del Tesoro a 10 años de referencia, que se mueven inversamente a los precios, han bajado alrededor de un 3,6 % desde un máximo de 15 años del 4,3 % a principios de este año.

La reacción inmediata al discurso de Powell el miércoles mostró el nuevo estado de ánimo optimista de los inversores. El S&P 500 subió más del 3% después de que Powell dijera que la Fed podría reducir el ritmo de sus aumentos de tasas ya en diciembre, aunque advirtió que había poca claridad sobre cuánto tendrían que subir las tasas mientras el banco central luchaba contra lo peor. aumento de la inflación en décadas.

Aún así, algunos participantes del mercado creen que el repunte de las acciones y los bonos de la semana está condenado al fracaso, un destino que se ha encontrado con un puñado de otros repuntes este año. El S&P 500 ha bajado un 14,4% en el año.

Los próximos informes de empleo e inflación -previstos para el 2 y el 13 de diciembre, respectivamente- podrían convertirse en obstáculos a corto plazo si no demuestran que las subidas de tipos que ya ha realizado el banco central este año han enfriado suficientemente la economía.

Los precios al consumidor de EE. UU. aumentaron menos de lo esperado en octubre, lo que reforzó la opinión de que la inflación estaba disminuyendo.

En el futuro, algunos de los bancos más grandes de Wall Street ahora predicen que el endurecimiento de la política monetaria de la Fed provocará una recesión el próximo año.

La inversión de la curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU., una señal que precedió a recesiones pasadas, agregó peso a las predicciones de recesión. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años superaron recientemente a los de los bonos del Tesoro a 10 años por su margen más amplio desde la burbuja de las puntocom.

“Nuestra opinión es que este no es un repunte duradero”, dijo Jake Jolly, estratega senior de inversiones de BNY Mellon. «Es probable que haya una recesión el próximo año y eso ejercerá presión sobre los activos de riesgo como las acciones».

‘EXPERTAS TENÍAN’

Los analistas de Citi escribieron que el aumento en los precios de los activos de riesgo el miércoles se debió a “expectativas agresivas que se acumularon antes de los comentarios de Powell, la seguridad de una desaceleración a un ritmo alcista de 50 puntos básicos y la ausencia de una escalada clara del mensaje agresivo entregado. en la reunión del FOMC a principios de noviembre”.

Su conclusión: Powell está cambiando su enfoque a la inflación de los servicios que no son de vivienda, que será más difícil de frenar, «dado que los mercados laborales aún están muy ajustados». El miércoles, Powell señaló que las medidas clave de precios de los servicios siguen siendo altas. Los datos publicados más temprano en el día mostraron que todavía había alrededor de 1,7 ofertas de trabajo por cada persona desempleada.

«Powell pareció venir hoy y expresar que confía en que los frenos están funcionando», dijo Jake Schumeier, gerente de cartera de Harbor Capital Advisors, refiriéndose a la ola de aumentos masivos de 75 puntos básicos de la Fed para desacelerar la economía.

Sin embargo, a más largo plazo, «el mercado parece estar preparado para una recesión, por lo que limitará el repunte una vez que superemos las tendencias estacionales hacia finales de año», dijo.

Entre los bancos que pronostican una desaceleración se encuentra Bank of America, cuyos analistas ven un S&P 500 prácticamente plano mientras los mercados lidian con el «impacto de la recesión».

El Instituto de Inversiones BlackRock dijo el miércoles que si bien es probable una recesión, «las valoraciones de las acciones aún no reflejan daños futuros». También están infraponderados en bonos gubernamentales a largo plazo, apostando a que es poco probable que los bancos centrales dejen de recortar las tasas en una recesión si la inflación se mantiene alta.

Queda por ver en qué medida las preocupaciones económicas afectan el sentimiento alcista del mercado a corto plazo. El S&P 500 se negoció por encima de su promedio móvil de 200 días el miércoles por primera vez desde abril, un movimiento que algunos operadores que siguen los gráficos ven como una señal de fortaleza de las acciones a corto plazo.

En los mercados de opciones, los comerciantes parecen más preocupados por no perder más ganancias en acciones que por protegerse contra caídas futuras. El promedio móvil de un mes de negociación diaria en contratos de venta bajistas frente a llamadas alcistas en opciones en el S&P 500 SPDR S&P 500 ETF Trust está en su nivel más bajo desde enero de 2022, según datos de Trade Alert.

“El camino de menor resistencia desde el último número de inflación fue más alto”, dijo Sameer Samana, estratega senior de mercado global del Wells Fargo Investment Institute. «Hay impulso al alza hasta que algo lo detiene».

Información de Davide Barbuscia y David Randall; Información adicional de Saqib Iqbal Ahmed, Sinead Carew e Ira Iosebashvili; Escrito por Ira Iosebashvili; Editado por Robert Birsel

Fuente.

Diario el Economista

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