Lo ultimo

Análisis: Los mercados enfrentarán condiciones financieras más estrictas

9 may (Reuters) – Ya con pérdidas de dos dígitos este año, los inversionistas del mercado de valores deberían prepararse para más debido a la percepción de que la Reserva Federal de Estados Unidos tiene la intención de endurecer las condiciones financieras para superar la inflación al rojo vivo.

Esencialmente, las condiciones financieras miden la facilidad con que los hogares y las empresas pueden acceder al crédito, por lo que son fundamentales para mostrar cómo se transmite la política monetaria a la economía. El jefe de la Fed, Jerome Powell, repitió el miércoles que los vigilará.

E influyen en el crecimiento futuro: Goldman Sachs estima que un ajuste de 100 puntos básicos de su índice de condición financiera (FCI), que tiene en cuenta las tasas, los niveles de crédito y capital, así como el dólar, reduce el crecimiento en un punto porcentual durante el año siguiente. .

Todos los índices de Goldman y otros índices de la Fed y el FMI de Chicago muestran que las condiciones financieras se han endurecido significativamente este año, pero siguen siendo débiles históricamente, un testimonio de la escala del estímulo desatado para ayudar a las economías a capear la pandemia.

Sven Jari Stehn, economista jefe para Europa de Goldman Sachs, estima que el índice de condición financiera de EE. UU. del banco deberá ajustarse un poco más para que la Fed logre un «aterrizaje suave», lo que significa una desaceleración del crecimiento, pero no excesivamente.

El FCI de EE. UU. de Goldman está en 99 puntos, 200 pb más ajustado que a principios de año y el más ajustado desde julio de 2020. Las condiciones se endurecieron 0,3 puntos el jueves cuando las acciones se desplomaron, el dólar alcanzó máximos de dos décadas y los rendimientos de los bonos a 10 años cerraron por encima de 3 %

Pero siguen siendo históricamente flojos.

“Nuestra estimación es que la Fed básicamente necesita reducir a la mitad (la brecha entre empleos y trabajadores) para tratar de que el crecimiento de los salarios vuelva a una tasa de crecimiento más normal”, dijo Stehn.

“Para hacer eso, necesitan reducir el crecimiento a una tasa de alrededor del 1% durante uno o dos años, por lo que debe mantenerse por debajo de la tendencia durante uno o dos años”.

Él espera aumentos de 50 pb en junio y julio, luego movimientos de 25 pb hasta que las tasas de interés suban un poco por encima del 3%. Pero si las condiciones no se endurecen lo suficiente y el crecimiento de los salarios y la inflación no se moderan lo suficiente, la Fed podría continuar con alzas de 50 pb, dijo.

La laxitud de la FCI parece desconcertante dadas las apuestas del mercado de que la Fed subirá las tasas por encima del 3% para fin de año mientras recorta sus tenencias en bonos, aumenta bruscamente los rendimientos del Tesoro y cae la bolsa.

Pero el S&P 500 todavía cotiza un 20% por encima de su pico previo a la pandemia. A través del efecto riqueza, se cree que los precios de las acciones respaldan el gasto de los hogares.

Eso podría cambiar: la Fed dejó de aumentar su balance en marzo y comenzará a recortarlo a partir de junio, eventualmente a una tasa mensual de $ 95 mil millones, y se embarcará en un ajuste cuantitativo (QT).

Michael Howell, director gerente de la consultora Crossborder Capital, señaló que las caídas en las acciones de EE. UU. han seguido una caída del 14% en la provisión efectiva de liquidez de la Reserva Federal desde diciembre.

Estima, basándose en los repuntes bursátiles en tiempos de pandemia y caídas recientes, que cada caída mensual podría eliminar 60 puntos del S&P 500.

El mercado de valores «ciertamente no está descontando más reducciones en la liquidez, y sabemos que eso sucederá», dijo Howell.

La pregunta es si la Fed puede endurecer las condiciones lo suficiente como para enfriar los precios, pero no tanto como para que el crecimiento y los mercados se vean seriamente afectados.

Un riesgo, destacado por la responsable de políticas del Banco de Inglaterra, Catherine Mann, es que los enormes balances del banco central pueden haber silenciado la transmisión de la política monetaria a las condiciones financieras.

El edificio de la Reserva Federal se ve antes de que la Junta de la Reserva Federal señale los planes para aumentar las tasas de interés en marzo mientras se enfoca en combatir la inflación en Washington, EE. UU., 26 de enero de 2022. REUTERS/Joshua Roberts

En ese caso, es posible que la Fed deba actuar de manera más agresiva de lo esperado.

Mike Kelly, jefe de activos múltiples globales de PineBridge Investments, señaló que los episodios anteriores de QT eran mucho más pequeños, por lo que «estamos entrando en un entorno que nadie ha visto antes».

Durante el cuarto trimestre de 2013 y 2018, las acciones se desplomaron un 10 %, lo que obligó a la Fed a aflojar su control. ver Más información

Pero aquellos acostumbrados a confiar en la “venta” de la Fed, la creencia de que intervendrá y respaldará los mercados de valores, deben tener cuidado; Los analistas de Citi calculan que es posible que la apuesta no surta efecto antes de que el S&P 500 sufra otra caída del 20%.

«Donde tienes una inflación del 8,5%… el precio de ejercicio de la opción de venta del banco central es mucho más bajo de lo que solía ser», dijo Patrick Saner, jefe de estrategia macro de la aseguradora Swiss Re.

Información de Yoruk Bahceli; edición de Sujata Rao; Editado por Louise Heavens

Fuente: https://www.reuters.com/business/finance/global-markets-financial-conditions-analysis-pix-2022-05-09/

Diario el Economista

En la Economía de Hoy les traemos lo ultimo en Noticias acerca de la Economía del Mundo de ayer y hoy, con nuestro equipo de expertos especializados y mas.

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada.

Botón volver arriba
error: Content is protected !!