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Banco de Japón realiza ajuste de política sorpresa

20 dic (Reuters) – El Banco de Japón aflojó levemente las cadenas de su objetivo de rendimiento a 10 años y dijo que revisará el funcionamiento de su política de control de la curva de rendimiento, sorprendiendo a los mercados financieros y provocando un fuerte repunte del yen.

Aquí hay algunos comentarios de expertos:

TAKESHI MINAMI, ECONOMISTA JEFE, INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN NORINCHUKIN, TOKIO:

“Fue una sorpresa, pero si la decisión se pospone para el próximo año, es posible que (el BOJ) no pueda tomar tal medida, ya que se espera que la economía se deteriore.

“El BOJ continuará monitoreando los mercados mientras realiza más movimientos según sea necesario. Pero es poco probable que cambie automáticamente la política solo porque el gobernador Haruhiko Kuroda fue reemplazado por otra persona en abril”.

ATUSHI TAKEDA, ECONOMISTA JEFE, INVESTIGACIÓN ECONÓMICA DE ITOCHU, TOKIO:

“El movimiento de hoy refleja la determinación del BOJ de no cambiar su política de control de la curva de rendimiento. Pero el BOJ no se comunicó con los mercados ya que no hizo ningún esfuerzo por sentar las bases o permitir que los mercados consideraran tal movimiento. Surgió de la nada, por lo que los participantes del mercado deben estar enojados por la decisión.

“El BOJ debe haberse visto obligado a actuar porque la funcionalidad del mercado de bonos está casi muerta.

“La forma en que el BOJ se movió abruptamente sin comunicación con los mercados hace que el curso de acción del BOJ sea impredecible, lo que hace que sea casi imposible leer su mente. Quien se convierta en el próximo gobernador del BOJ debe esforzarse por hacer que la política monetaria sea más transparente y predecible”.

KHENG SIANG NG, JEFE DE RENTA FIJA PARA ASIA Y EL PACÍFICO EN STATE STREET GLOBAL ADVISORS, SINGAPUR:

“Esto señala el comienzo del lento desmantelamiento de las tasas de interés ultrabajas en Japón.

«El cambio en el rango de YCC ayudará a evitar que el mercado de bonos se vea frenado artificialmente por las compras de bonos del banco central y mejorará la liquidez comercial secundaria».

“Mientras los inversores sopesan las implicaciones, el mercado podría seguir siendo volátil en las próximas semanas”.

NAOMI MUGURUMA, ESTRATEGA JEFE DE RENTA FIJA, MUFG, TOKIO:

“Fue una sorpresa para la mayoría de los participantes del mercado, incluidos nosotros. Existe el riesgo de que el yen se aprecie aún más porque (es) justo antes de las vacaciones en los mercados extranjeros, por lo que puede haber una mayor desaceleración en la posición corta del yen».

«Este es uno de los primeros pasos que el BOJ ha decidido tomar, pero no creo que declare el final del YCC o la política de tasa de interés negativa en el corto plazo».

TAKUMI TSUNODA, ECONOMISTA SENIOR, INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN DEL BANCO CENTRAL DE SHINKIN, TOKIO:

“Como es poco probable que el BOJ pueda continuar con su política actual… se espera que haya otro cambio de política.

“Mas, em vez de abandonar repentinamente as taxas de juros negativas ou o controle da curva de rendimentos, é mais provável que o vencimento-alvo sob a política de controle da curva de rendimentos seja encurtado, por exemplo, para sete anos, dos atuais 10 años.

“En cuanto haya un nuevo gobernador, habrá consideraciones nuevamente. En términos de tiempo, es probable que primero observen qué tan sostenible es la recuperación económica actual”.

NOBUYASU ATAGO, ECONOMISTA JEFE, ICHIYOSHI SECURITIES, TOKIO

“A medida que ingresemos el próximo año, EE. UU. y Europa estarán en recesión. Hay una probabilidad muy alta de esto. Por lo tanto, definitivamente habrá conversaciones futuras sobre qué hacer con respecto a una mayor relajación monetaria.

“Entonces, las tasas a largo plazo se pueden reducir si se mantienen lo más altas posible… si lo hay, (el riesgo) está creciendo de que habrá una desaceleración económica el próximo año, por lo que creo que será significativo en términos de preparación para cuando eso es «se solicita flexibilidad adicional».

HIROSHI NAMIOKA, ESTRATEGA JEFE Y ADMINISTRADOR DE FONDOS, T&D ASSET MANAGEMENT, TOKIO:

“Fue una decisión sorprendente en un momento en que el mercado esperaba una situación incómoda hacia el final del mandato del gobernador Kuroda… fue una buena medida, sobre todo porque iba en contra de las expectativas de los economistas. La estructura política actual habría requerido una compra interminable de bonos si todos hubieran esperado (un cambio). Enhorabuena al BOJ por la sorpresa.

“Podría haber sido la última oportunidad para que el BOJ actuara, en medio de la recesión estadounidense y el fin de las subidas de tipos de la Fed. Si fuera más tarde, habría causado un riesgo mucho mayor de fortaleza del yen y otras fluctuaciones del mercado».

BART WAKABAYASHI, GERENTE DE SUCURSAL, STATE STREET, TOKIO:

“Les quedan esos dos bazucas: eliminar el YCC y aumentar las tasas de interés, posiblemente en territorio positivo. Hay enormes bazucas que moverían fuertemente al yen.

“Quizás este sea un pequeño paso para probar la estrategia y ver cuál es la reacción del mercado y cuánto está reaccionando.

“Creo que estamos viendo el primer dedo del pie en el agua”.

KERRY CRAIG, ESTRATEGA GLOBAL, GESTIÓN DE ACTIVOS DE JP MORGAN, MELBOURNE:

“El cambio llegó antes de lo que esperaba, pero es un paso hacia la normalización de la política en Japón. Sin embargo, es solo un primer paso y el control de la curva de rendimiento (YCC) permanece vigente, al igual que la estrategia de tasa negativa.

“Más ajustes requerirían la opinión de que la inflación se ha vuelto persistente y que el YCC quizás ya no sea necesario, o que los impactos negativos del YCC están superando los de apoyo a medida que aumenta la inflación. Las implicaciones del mercado son más frecuentes en los mercados de divisas… el indicio de que el BOJ se está alejando más de la política ultralaxa debería ser positivo para el yen a corto plazo».

CAROL KONG, ESTRATEGA DE MONEDA, BANCO COMMONWEALTH DE AUSTRALIA, SYDNEY:

“Creo que el cambio fue ciertamente inesperado, por decir lo menos. Y el dólar/yen acaba de caer bruscamente en la revisión de YCC, y creo que allana el camino para un abandono completo del programa YCC y probablemente un giro hacia la postura ultra moderada de la política monetaria en el futuro.

AYAKO FUJITA, ECONOMISTA JEFE, JP MORGAN SECURITIES, TOKIO:

“Como sería difícil ajustar el esquema una vez que el mercado lo haya cotizado por completo, la decisión fue razonable: el BOJ no podía seguir dejando que el mercado esperara (el cambio).

“Independientemente del liderazgo, ya sea Kuroda o un nuevo gobernador, el ajuste se esperaba hasta cierto punto dados los cambios en los fundamentos, donde la inflación de precios y las expectativas de rendimiento en realidad estaban aumentando.

«No esperamos más ajustes en el YCC (en las reuniones de enero y marzo) porque eso socavaría las funciones del mercado».

MOH SIONG SIM, ESTRATEGA DE MONEDA, BANCO DE SINGAPUR:

“Ampliaron la banda, y creo que eso sucedió antes de lo esperado. Esto plantea dudas sobre si esto es un precursor de más por venir, en términos de normalización de políticas.

«Está escrito en la pared que tal vez la fuerte debilidad del yen que vimos antes fue incómoda para los formuladores de políticas… por supuesto, esto se suma a la historia de la fortaleza del yen el próximo año».

CHRISTOPHER WONG, ESTRATEGA DE MONEDA, OCBC, SINGAPUR:

“El momento del ajuste de la política es una sorpresa, aunque esperábamos que el cambio ocurriera en el segundo trimestre de 2023.

“El ajuste puede parecer modesto, pero es importante para un banco central que se ha mantenido moderado durante demasiado tiempo. La implicación es una mejora modesta de los amplios diferenciales de rendimiento UST-JGB… y un perfil del USD de moderado a más suave podría conducir a una caída aún mayor en el USDJPY».

Información de Rae Wee, Ankur Banerjee y Tom Westbrook en Singapur, Scott Murdoch en Sydney y Daniel Leussink y Kantaro Komiya en Tokio; Editado por Jacqueline Wong y Himani Sarkar

Fuente.

Diario el Economista

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