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El BCE frenará las subidas de tipos y esbozará planes para drenar efectivo

FRÁNCFORT, 15 dic (Reuters) – El Banco Central Europeo aumentará las tasas de interés por cuarta vez consecutiva el jueves, aunque menos que en sus últimas dos reuniones, y delineará planes para drenar efectivo del sistema financiero mientras lucha contra la inflación. .descontrolado.

El BCE ha estado subiendo las tasas a un ritmo sin precedentes para contener los precios que se han disparado desde que las economías reabrieron después de la pandemia de COVID-19, impulsadas por los cuellos de botella en el suministro y el aumento de los costos de la energía tras la invasión rusa de Ucrania.

El banco central de los 19 países de la eurozona elevó el interés que paga por los depósitos bancarios del -0,5 % al 1,5 % en solo tres meses, revirtiendo una década de política ultraflexible tras ser sorprendido por el aumento repentino de los precios.

Pero es probable que la reunión de políticas del jueves alivie ese ritmo acelerado de endurecimiento, ya que la inflación muestra signos de tocar techo y se avecina una recesión.

Una encuesta de economistas de Reuters esperaba que el BCE aumentara las tasas de interés en medio punto porcentual después de aumentos de 75 puntos básicos en cada una de sus dos reuniones anteriores, lo que refleja el cambio de ritmo de la Reserva Federal de EE. UU. el miércoles.

Pero al igual que la Fed, se espera que el BCE señale costos de endeudamiento aún más altos para persuadir a los inversores de que todavía se toma en serio la lucha contra la inflación, que podría mantenerse por encima del objetivo del 2% del BCE hasta 2025.

Gráficos de Reuters

“Creemos que el Consejo de Gobierno (del BCE) hará todo lo posible para enfatizar que la reducción no debe confundirse con un fin inminente del ciclo alcista”, escribieron los analistas de BNP Paribas.

La Fed parece haber logrado una hazaña similar cuando el dólar estadounidense se recuperó después de que los bancos centrales estadounidenses dijeran el miércoles que esperaban realizar más aumentos y mantener las tasas altas durante más tiempo de lo esperado.

Los mercados monetarios descontaban una probabilidad del 75 % de que el BCE aumentara la tasa que paga sobre los depósitos bancarios al 2 % el jueves, antes de llevarla a alrededor del 2,75 % en marzo. La última encuesta de economistas de Reuters mostró que la tasa alcanzó ese nivel en junio.

También se espera que el BCE establezca planes para dejar de reemplazar los bonos que vencen de su cartera de 5 billones de euros, revirtiendo años de compras de activos que convirtieron al banco central en el mayor acreedor de muchos gobiernos de la zona euro.

La medida, que extrae liquidez del sistema financiero, tiene como objetivo permitir que aumenten los costos de endeudamiento a largo plazo y sigue una medida similar de la Fed a principios de este año.

El BCE anunciará sus decisiones de política a las 13:15 GMT y la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dará una conferencia de prensa a las 13:45 GMT.

COMPROMISOS

Pero es probable que la discusión del jueves sea acalorada después de que Isabel Schnabel, influyente miembro de la junta del BCE, rechazara abiertamente la noción de aumentos más pequeños defendida por el economista jefe Philip Lane.

Por lo tanto, los responsables de las políticas pueden verse obligados a comprometer la trayectoria de los tipos y el ritmo de la reducción de la cartera de bonos del BCE, lo que se conoce como ajuste cuantitativo (QT, por sus siglas en inglés).

“La negociación de caballos sigue estando en el centro de la formulación de políticas del BCE”, dijo Davide Oneglia, economista de la consultora TS Lombard.

«La compensación por aumentos de tarifas más lentos será una orientación agresiva sobre la tarifa terminal… acompañada de un QT ‘pasivo’ más temprano o más rápido».

La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, testifica ante el Comité de Asuntos Económicos y Monetarios (ECON) del Parlamento Europeo en Bruselas, Bélgica, el 28 de noviembre de 2022. REUTERS/Johanna Geron
Gráficos de Reuters
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Algunos miembros del Consejo de Gobierno del BCE, como Joachim Nagel, presidente del Bundesbank alemán, han pedido que QT comience en marzo o incluso antes, mientras que los miembros más moderados esperan un lanzamiento posterior.

La economía de la eurozona se ha mantenido, con una producción que creció más de lo esperado en el tercer trimestre, aunque se espera una recesión.

No geral, o BCE deve deixar 175 bilhões de euros (US$ 186,01 bilhões) em dívida expirar no próximo ano, de acordo com uma pesquisa da Reuters, apontando para uma redução mensal de 15 a 20 bilhões de euros, dependendo da data de inicio.

Se espera que Lagarde enfrente preguntas sobre hasta qué punto el BCE pretende subir las tasas y recortar sus bonos, y sobre la interacción entre los dos.

Pero los inversores que esperan respuestas sustanciales pueden sentirse decepcionados.

“Una dificultad clave es que el BCE no sabe hasta dónde tendrá que llegar, lo que refleja una gran incertidumbre sobre la transmisión y las perspectivas de inflación”, dijo Greg Fuzesi, economista de JPMorgan.

Editado por Tomasz Janowski y Catherine Evans

Fuente.

Diario el Economista

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