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El BCE se unirá al club de aumento de tasas con un gran movimiento en discusión

FRÁNCFORT, 21 jul (Reuters) – El Banco Central Europeo subirá las tasas de interés por primera vez en 11 años el jueves, con un movimiento mayor de lo esperado que se considera cada vez más probable ya que los políticos temen perder el control del crecimiento descontrolado de los precios al consumidor. .

Con la inflación ya acercándose a territorio de dos dígitos, ahora corre el riesgo de superar el objetivo del 2% del BCE, exigiendo aumentos de tasas incluso si se desacelera, o cae, una economía tambaleándose por el impacto de la guerra de Rusia en Ucrania.

Pero los formuladores de políticas parecen estar lejos de estar de acuerdo sobre qué tan rápido debería moverse el BCE, y algunos argumentan que ya está muy por detrás de la curva, especialmente en comparación con sus pares globales como la Reserva Federal de EE. UU., mientras que otros apuntan a una recesión inminente que el BCE arriesga. exacerbando

Hasta hace poco, el banco había estado señalando un aumento de 25 puntos básicos seguido de un movimiento mayor en septiembre, pero fuentes cercanas a la discusión dijeron que un aumento de 50 puntos básicos también estaría sobre la mesa el jueves, ya que las perspectivas de inflación se están deteriorando rápidamente. ver Más información

Los economistas encuestados por Reuters habían pronosticado un aumento de 25 puntos básicos, pero la mayoría dijo que el banco debería aumentar 50 puntos básicos, elevando su tasa de depósito del 0,5% a cero. ver Más información

Para complicar la decisión, la reciente caída del euro a un mínimo de dos décadas frente al dólar también se suma a las presiones inflacionarias, lo que refuerza el caso para un mayor aumento de las tasas, incluso si perjudica el crecimiento.

“Un aumento de 50 puntos básicos del BCE podría hacer que el euro suba un 2% en el día; más si los mercados de activos fueran en gran medida riesgosos”, dijo Steven Englander de Standard Chartered.

Un aumento mayor aún dejaría al BCE rezagado con respecto al aumento de 75 puntos básicos de la Fed el mes pasado, especialmente porque este mes se descontará otro aumento de 75 puntos básicos de la Fed.

Si el BCE decidiera un aumento inmediato de 50 puntos básicos, tendría que proteger a las naciones más endeudadas, como Italia o España, del aumento de los costos de endeudamiento. Por tanto, también sería necesario un acuerdo sobre un nuevo esquema de compra de bonos, que ya está cerca de alcanzarse, según las fuentes.

Cuando las tasas suben, los costos de endeudamiento en la periferia del bloque a menudo aumentan de manera desproporcionada, y el BCE ha prometido combatir este tipo de fragmentación con un nuevo instrumento.

Si bien no se anunciarán todos los detalles de esta herramienta, es probable que la directora del BCE, Christine Lagarde, se comprometa firmemente y esté bajo presión para ofrecer a los mercados financieros al menos algunos detalles, incluidos los requisitos para activar la ayuda del BCE.

En junio, cuando solo hizo un vago compromiso, los inversores desafiaron de inmediato al BCE, empujando los rendimientos italianos a su nivel más alto en una década, obligando al BCE a una reunión de política de emergencia y a un compromiso más fuerte.

Un compromiso firme del BCE es tanto más importante cuanto que la crisis política en Italia pesa mucho sobre los mercados.

El diferencial de rendimiento entre los bonos a diez años de Italia y Alemania se amplió a 239 puntos básicos el jueves, no muy lejos del nivel de 250 puntos básicos en el que se negociaba cuando el BCE entró en modo de emergencia el mes pasado.

Según un nuevo cronograma, el BCE anunciará su decisión de política a las 12:15 GMT, 30 minutos más tarde que antes, mientras que se espera que la conferencia de prensa de Lagarde comience 15 minutos más tarde a las 12:45 GMT.

INFLACIÓN VS RECESIÓN

Junto con la subida de tipos del jueves, también se espera que el BCE señale una serie de subidas de tipos posteriores. Ya ha señalado un máximo de 50 puntos básicos para septiembre y es probable que permanezca en las cartas.

También se espera que prometa más acciones, aunque es menos probable que haga compromisos firmes.

“Nuestro caso central es un aumento de 50 puntos básicos en septiembre, pero creemos que… el Consejo de Gobierno dejará la puerta abierta para un movimiento mayor”, dijo BNP Paribas en una nota. «Todavía esperamos un repunte de… 50 puntos básicos en octubre».

Los mercados ahora ven alrededor de 92 puntos básicos de aumento hasta septiembre y un total combinado de 170 puntos básicos de movimientos hasta fin de año, o aumentos en las cuatro reuniones de política restantes, con varios de 50 puntos básicos en el camino.

El dilema para los políticos será equilibrar las consideraciones de crecimiento e inflación.

La confianza ya se ha visto afectada por la guerra en Ucrania, y los altos precios de las materias primas están agotando el poder adquisitivo, empujando al bloque a una posible recesión, especialmente con la escasez de gas de invierno que se avecina.

Sin embargo, aumentar las tasas en una recesión es controvertido y puede empeorar las cosas, ya que las empresas y los hogares enfrentan costos de financiamiento más altos.

“Un problema es que, por ejemplo, un corte de gas no solo afectaría el crecimiento sino que también aumentaría la inflación y, por lo tanto, es posible que el BCE no se vuelva inmediatamente más sensible al crecimiento”, dijo Greg Fuzesi, economista de JP Morgan.

Sin embargo, el mandato final del BCE es controlar la inflación, y el rápido crecimiento de los precios durante demasiado tiempo puede perpetuar el problema, ya que las empresas ajustan los precios automáticamente.

El mercado laboral de Europa también está cada vez más ajustado, lo que sugiere que es probable que la presión salarial también mantenga alto el crecimiento de los precios.

Algunos bancos centrales, en particular la Reserva Federal, han dejado en claro que están dispuestos a frenar el crecimiento para controlar la inflación porque el riesgo de que se arraigue un nuevo “régimen de inflación” es demasiado alto.

Pero si se avecina una recesión, el BCE debe anticipar las subidas de tipos para hacerlo más rápido.

Editado por Toby Chopra y John Stonestreet

Fuente.

Diario el Economista

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