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El equipo EXCLUSIVO del BCE ve un aumento de la tasa más bajo que el mercado, dicen las fuentes

WASHINGTON/FRANKFURT, 13 oct (Reuters) – Los funcionarios del Banco Central Europeo ven la necesidad de menos aumentos de tasas de los que los mercados ahora estiman para controlar la inflación, según un nuevo modelo interno que podría servir como un aporte clave en futuras deliberaciones, cuatro fuentes cercanas a dijo la discusión.

El nuevo modelo, llamado Target-Consistent Terminal Rate, mostró que el BCE necesitaba aumentar su tasa de depósito al 2,25% -o incluso menos si al mismo tiempo reduce su balance- para llevar la inflación de vuelta a su objetivo de 2. %

Esto está muy por debajo de la estimación de los mercados de que la tasa de depósito del BCE alcanzará un pico de poco más del 3%, lo que sugiere que el personal del BCE considera que las presiones inflacionarias son más modestas que los inversores e incluso algunos banqueros centrales.

El equipo senior presentó el modelo a los formuladores de políticas en un retiro en Chipre la semana pasada.

Pero los encargados de formular políticas en la reunión le dieron al modelo una recepción mixta, y muchos criticaron algunos de sus supuestos básicos después de que el equipo no pudo predecir el aumento actual de la inflación, dijeron las fuentes.

Un portavoz del BCE se negó a comentar.

Las banderas de la Unión Europea ondean frente a la sede del Banco Central Europeo (BCE) en Fráncfort, Alemania, el 26 de abril de 2018. REUTERS/Kai Pfaffenbach/Foto de archivo

MODELOS, PREGUNTAS

El BCE elevó su tasa de depósito de -0,5% a 0,75% en menos de dos meses, su ritmo más rápido registrado, y otro gran aumento está previsto para el 27 de octubre.

Luego se ve que la tasa vuelve a subir en diciembre, posiblemente al 2%, llevándola a un territorio «neutral» que ni estimula ni frena el crecimiento.

El estudio del equipo sugiere que las tasas tendrían que subir un poco en territorio «restrictivo» para que la inflación, ahora en 10%, regrese a 2% en el mediano plazo.

Y el equipo dijo que el aumento de la tasa sería aún menor si el BCE absorbiera un exceso de liquidez del sistema financiero, una reducción en su balance general, a menudo llamada ajuste cuantitativo, agregaron las fuentes.

Los responsables de la tasa acordaron que esta tasa se trataría como un aporte a sus deliberaciones internas, pero decidieron que no la usarían como guía de política del BCE ni se referirían a ella en la comunicación oficial, encabezada por la presidenta Christine Lagarde.

La principal objeción de los formuladores de políticas fue que a los modelos de empleados les ha ido mal en los últimos años, por lo que había poca confianza en un indicador que estaba muy por debajo de los precios actuales del mercado, dijeron las fuentes.

Al elogiar el concepto subyacente, también argumentaron que el personal estaba subestimando el riesgo de que la inflación se estancara en un nivel relativamente alto, lo que en sí mismo podría requerir un aumento más alto de las tasas.

Algunos formuladores de políticas también argumentaron que no deberían estar limitados por modelos, sino que deberían tener en cuenta un conjunto complejo de indicadores y factores.

El BCE renunció a trazar los pasos futuros a principios de este año después de verse obligado a cambiar varias veces su llamada «orientación a futuro» ante una inflación superior a la esperada.

Ahora, dice que definirá la política de “reunión por reunión”.

Editado por Andrew Heavens

Fuente.

Diario el Economista

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