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Explicador: Washington tiene la clave del incumplimiento soberano de Rusia

LONDRES, 19 mayo (Reuters) – La perspectiva de un incumplimiento soberano ruso está volviendo al centro del escenario nuevamente con una fecha límite para una licencia estadounidense que permite a Moscú hacer pagos con vencimiento el 25 de mayo y 100 millones de dólares en intereses con vencimiento poco después.

Las sanciones integrales impuestas a Rusia por el capital occidental a raíz de su invasión de Ucrania el 24 de febrero, así como las contramedidas de Moscú, prácticamente han aislado al país del tejido financiero mundial.

Hasta ahora, Rusia ha logrado sortear la plétora de medidas y realizar los pagos adeudados de siete de sus bonos internacionales desde el comienzo de la guerra, evitando un incumplimiento.

Pero con una licencia clave necesaria para transferir fondos vencidos, Moscú podría quedarse sin camino.

Aquí hay algunas preguntas y respuestas sobre el tema:

¿SE PRORROGARÁ LA LICENCIA?

La Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) de EE. UU. emitió una licencia el 2 de marzo que permite transacciones entre personas de EE. UU. y el Ministerio de Finanzas, el banco central o el fondo nacional de riqueza de Rusia en relación con el pago de la deuda.

La licencia vence el miércoles 25 de mayo.

Una extensión a través de Washington parece un escenario cada vez más remoto. La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, dijo que si bien no se había tomado una decisión final, era «poco probable que continuara». ver Más información

¿CUÁLES SON LOS ARGUMENTOS A FAVOR Y EN CONTRA DE LA PRÓRROGA?

Los que están a favor de la prórroga argumentan que permitir que Rusia rescate su deuda agotaría sus fondos de guerra al obligar a Moscú a utilizar sus ganancias en divisas para realizar pagos a los acreedores después de que se congelara aproximadamente la mitad de las reservas de 640.000 millones de dólares del país.

Quienes se oponen a la prórroga señalan que Rusia tendrá que pagar menos de 2.000 millones de dólares de su deuda externa para finales de año. Eso palidece en comparación con los ingresos por petróleo y gas de Moscú, que aumentaron a casi $ 28 mil millones solo en abril gracias a los altos precios de la energía.

¿QUÉ PAGOS DEBEN?

El 27 de mayo vencen los pagos de intereses de dos eurobonos: 71 millones de dólares estadounidenses en el bono denominado en dólares estadounidenses a 2026 y 29 millones de dólares estadounidenses en un bono denominado en euros a 2036.

Ambos tienen cláusulas de que el pago se puede realizar en monedas duras alternativas como dólares, euros, libras esterlinas o francos suizos, mientras que el rublo también figura para los bonos denominados en euros. El cambio de moneda solo se puede realizar si por «razones fuera de su control, la Federación de Rusia no puede realizar pagos de capital o intereses» en la moneda original.

La premisa aún no se ha probado, pero los expertos creen que podría ser difícil para Rusia presentar ese argumento ya que las sanciones fueron una respuesta a su invasión de Ucrania.

Ambos títulos tienen un período de gracia de 30 días. ver Más información

El próximo pago es de $235 millones en dos eurobonos el 23 de junio.

¿PUEDE Y RUSIA QUIERE PAGAR?

El ministro de Finanzas, Anton Siluanov, dijo que Rusia pagaría sus obligaciones de deuda externa en rublos si Washington bloqueaba otras opciones, y agregó que Moscú no incumpliría ya que tenía el dinero para pagar sus deudas.

Para evitar el incumplimiento, los fondos generalmente deben pagarse dentro del plazo prescrito y en la moneda correcta.

El caso es muy complejo, dijo Ian Clark, socio de White & Case, quien cree que Rusia aún podrá realizar pagos a los tenedores de notas registrados en el depositario nacional de valores en Rusia, fuera de la jurisdicción de EE. UU.

“Es posible que estos pagos no puedan transferirse a otros tenedores, incluidas personas estadounidenses, pero es posible que Rusia haya cumplido con sus obligaciones según los términos de los bonos y haya escapado al incumplimiento, al menos en el corto plazo”, dijo Clark. . «El diablo estará en los detalles».

Además de que Rusia podría realizar el pago en rublos, también podría realizar el pago por adelantado y antes de la fecha límite del 25 de mayo.

¿POR QUÉ RUSIA QUIERE EVITAR UN ESTÁNDAR?

Si bien Rusia tiene suficiente dinero para hacer los pagos de la deuda actual, eventualmente buscará financiamiento en el extranjero.

En un escenario de alto el fuego, el país intentará reconstruir los lazos económicos internacionales que se cortaron durante la guerra, dijo Chris Miller, director de Eurasia en Greenmantle y autor de «Putinomics: Power and Money in Resurgent Russia».

Un incumplimiento soberano complicaría el acceso a los mercados de capital incluso para las empresas no sancionadas y también aumentaría sus costos de endeudamiento, dijo Miller.

“Si estás sentado en el Kremlin y tratas de ser optimista, lo que te dices a ti mismo es que las relaciones comerciales se normalizaron muy rápidamente después de 2014”, agregó Miller, refiriéndose a la anexión de Crimea por parte de Rusia hace siete años. Sin embargo, esta vez podría ser diferente.

«Tomará más tiempo».

¿POR QUÉ ESTE PATRÓN ES DIFERENTE?

Los países a menudo dejan de pagar sus deudas cuando tienen poco o ningún dinero en las reservas internacionales y no tienen acceso al mercado.

Esto es diferente. Un incumplimiento por parte de Rusia era impensable hasta hace poco, el país calificó como grado de inversión antes de la invasión de Ucrania.

“Rusia tiene el lujo de tener un enorme superávit en cuenta corriente”, dijo Wouter Sturkenboom, estratega de Northern Trust Asset Management. “El verdadero cambio de juego es si Europa deja de comprar petróleo. Eso sin duda pondría mucha presión sobre ellos”.

Información de Karin Strohecker y Jorgelina do Rosario en Londres, información adicional de Rodrigo Campos en Nueva York; Editado por Kim Coghill

Fuente: https://www.reuters.com/markets/europe/washington-holds-key-russias-sovereign-default-2022-05-19/

Diario el Economista

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