Macroeconomia

politica fiscal

Se dice que la política fiscal es estricta o contractiva cuando los ingresos son mayores que los gastos (es decir, el presupuesto del gobierno tiene superávit) y laxa o expansiva cuando los gastos son mayores que los ingresos (es decir, el presupuesto tiene déficit). A menudo, el enfoque no está en el nivel de déficit, sino en el cambio en el déficit. Por lo tanto, reducir el déficit de $200 mil millones a $100 mil millones se considera una política fiscal contractiva, aunque el presupuesto todavía sea deficitario.

La figura 1 muestra el superávit del presupuesto federal en el período 1962-2003. Los datos de la figura se corrigen para eliminar los efectos de las condiciones del ciclo económico. Por ejemplo, en el año fiscal 2003, el déficit presupuestario real fue de $375 mil millones, de los cuales alrededor de $68 mil millones se debieron a los efectos persistentes de una recesión, por lo que el déficit ajustado en función del ciclo fue de $307 mil millones. Los datos también están «estandarizados» para eliminar los efectos de la inflación y los efectos de las peculiaridades de tiempo en los ingresos y gastos, como recibir pagos de los aliados de Desert Storm que llegaron en los años fiscales posteriores a la guerra. En la figura se destacan el estímulo fiscal de la Guerra de Vietnam, los recortes de impuestos de Kemp-Roth a principios de la década de 1980 y el programa de recortes de impuestos promulgado bajo George W. Bush.

El efecto más inmediato de la política fiscal es cambiar la demanda agregada de bienes y servicios. Una expansión fiscal, por ejemplo, aumenta la demanda agregada a través de uno de dos canales. Primero, si el gobierno aumenta sus compras pero mantiene los impuestos constantes, aumenta la demanda directamente. En segundo lugar, si el gobierno recorta los impuestos o aumenta los pagos de transferencias, la renta disponible de los hogares aumentará y gastarán más en consumo. Este aumento en el consumo, a su vez, aumentará la demanda agregada.

La política fiscal también cambia la composición de la demanda agregada. Cuando el gobierno tiene déficit, cubre algunos de sus gastos emitiendo bonos. Al hacerlo, compite con los prestatarios privados por el dinero prestado por los ahorradores. En igualdad de condiciones, una expansión fiscal elevará las tasas de interés y “expulsará” parte de la inversión privada, reduciendo así la fracción de la producción que se compone de inversión privada.

En una economía abierta, la política fiscal también afecta el tipo de cambio y la balanza comercial. En el caso de una expansión fiscal, el aumento de las tasas de interés debido al endeudamiento del gobierno atrae capital extranjero. En un intento por conseguir más dólares para invertir, los extranjeros suben el precio del dólar, provocando una apreciación del tipo de cambio en el corto plazo. Esta apreciación hace que los bienes importados sean más baratos en los Estados Unidos y las exportaciones más caras en el extranjero, lo que lleva a una disminución en la balanza comercial de bienes. Los extranjeros venden más a los Estados Unidos de lo que compran y, a cambio, adquieren la propiedad de los activos estadounidenses (incluida la deuda del gobierno). Sin embargo, a largo plazo, la acumulación de deuda externa resultante de los persistentes déficit gubernamentales puede llevar a los extranjeros a desconfiar de los activos estadounidenses y hacer que el tipo de cambio se deprecie.

Figura 1 Superávit presupuestario estandarizado y ajustado cíclicamente como porcentaje del PIB: 1962-2003

La política fiscal es una herramienta importante para administrar la economía debido a su capacidad para afectar la cantidad total de producción, es decir, el producto interno bruto. El primer impacto de una expansión fiscal es aumentar la demanda de bienes y servicios. Esta mayor demanda conduce a aumentos tanto en la producción como en los precios. El grado en que el aumento de la demanda aumenta la producción y los precios depende, a su vez, del estado del ciclo económico. Si la economía está en recesión, con capacidad productiva sin usar y trabajadores desempleados, los aumentos en la demanda conducirán principalmente a una mayor producción sin cambiar el nivel de precios. Si la economía está en pleno empleo, por otro lado, una expansión fiscal tendrá un mayor efecto sobre los precios y un impacto menor sobre la producción total.

Esta capacidad de la política fiscal para afectar la producción al afectar la demanda agregada la convierte en una herramienta potencial para la estabilización económica. En una recesión, el gobierno puede aplicar una política fiscal expansiva, lo que ayuda a restaurar la producción a su nivel normal y a poner de nuevo a trabajar a los trabajadores desempleados. Durante un auge, cuando la inflación se percibe como un problema mayor que el desempleo, el gobierno puede tener un superávit presupuestario, lo que ayuda a desacelerar la economía. Tal política anticíclica conduciría a un presupuesto equilibrado en promedio.

Los estabilizadores automáticos, programas que expanden automáticamente la política fiscal durante las recesiones y la contraen durante los auges, son una forma de política fiscal anticíclica. El seguro de desempleo, en el que el gobierno gasta más durante las recesiones (cuando la tasa de desempleo es alta), es un ejemplo de estabilizador automático. Asimismo, dado que los impuestos son aproximadamente proporcionales a los salarios y las ganancias, la cantidad de impuestos recaudados es mayor durante un auge que durante una recesión. Así, el código tributario también actúa como un estabilizador automático.

Pero la política fiscal no necesita ser automática para desempeñar un papel estabilizador en los ciclos económicos. Algunos economistas recomiendan cambios en la política fiscal en respuesta a las condiciones económicas -la llamada política fiscal discrecional- como una forma de moderar las oscilaciones del ciclo económico. Estas sugerencias se escuchan con mayor frecuencia durante las recesiones, cuando se piden recortes de impuestos o nuevos programas de gasto para «hacer que la economía vuelva a funcionar».

Desafortunadamente, la política fiscal discrecional rara vez puede cumplir su promesa. La política fiscal es especialmente difícil de usar para la estabilización debido al “retraso interno”: la brecha entre el momento en que surge la necesidad de una política fiscal y el momento en que el presidente y el Congreso la implementan. Si los economistas predijeran bien, la demora no importaría porque podrían informar al Congreso de la política fiscal apropiada con anticipación. Pero los economistas no pronostican bien. En ausencia de pronósticos precisos, los intentos de utilizar una política fiscal discrecional para neutralizar las fluctuaciones del ciclo económico tienen tantas probabilidades de perjudicar como de ayudar. El argumento para utilizar la política fiscal discrecional para estabilizar los ciclos económicos se debilita aún más por el hecho de que otra herramienta, la política monetaria, es mucho más ágil que la política fiscal.

Para bien o para mal, la capacidad de la política fiscal para afectar el nivel de producción a través de la demanda agregada se erosiona con el tiempo. Una mayor demanda agregada debido a un estímulo fiscal, por ejemplo, termina mostrándose solo en precios más altos y no aumenta la producción en absoluto. Esto se debe a que, en el largo plazo, el nivel de producción no está determinado por la demanda, sino por la oferta de factores de producción (capital, trabajo y tecnología). Estos factores de producción determinan una “tasa natural” de producción en torno a la cual los ciclos económicos y las políticas macroeconómicas pueden causar solo fluctuaciones temporales. Un intento de mantener la producción por encima de su tasa natural a través de políticas de demanda agregada solo conducirá a una inflación cada vez mayor.

Sin embargo, el hecho de que la producción vuelva a su ritmo natural a largo plazo no es el final de la historia. Además de mover la producción a corto plazo, la política fiscal expansiva puede alterar la tasa natural e, irónicamente, los efectos a largo plazo de la expansión fiscal tienden a ser opuestos a los efectos a corto plazo. La política fiscal expansiva conducirá a una mayor producción hoy, pero reducirá la tasa natural de producción por debajo de lo que habría sido en el futuro. Del mismo modo, la política fiscal contractiva, si bien reduce el nivel de producción a corto plazo, conducirá a una mayor producción en el futuro.

Una expansión fiscal afecta el nivel de producción a largo plazo porque afecta la tasa de ahorro del país. El ahorro total del país se compone de dos partes: el ahorro privado (personas naturales y jurídicas) y el ahorro público (que equivalen al superávit presupuestario). Una expansión fiscal implica una disminución del ahorro público. Ahorros más bajos significan, a su vez, que el país invertirá menos en nuevas plantas y equipos o aumentará la cantidad prestada del exterior, lo que tendrá consecuencias desagradables a largo plazo. Una menor inversión conducirá a un stock de capital más bajo ya una reducción de la capacidad de producción de un país en el futuro. El aumento del endeudamiento con los extranjeros significa que una fracción mayor de la producción de un país tendrá que enviarse al extranjero en el futuro, en lugar de consumirse en el país.

La política fiscal también cambia la carga fiscal futura. Cuando el gobierno sigue una política fiscal expansiva, aumenta su stock de deuda. Dado que el gobierno tendrá que pagar intereses sobre esta deuda (o pagarlos) en los próximos años, la política fiscal expansiva impone hoy una carga adicional a los futuros contribuyentes. Así como el gobierno puede utilizar los impuestos para transferir ingresos entre diferentes clases, puede generar superávits o déficits para transferir ingresos entre diferentes generaciones.

Algunos economistas argumentan que este efecto de la política fiscal sobre los impuestos futuros llevará a los consumidores a cambiar sus ahorros. Reconociendo que un recorte de impuestos hoy significa impuestos más altos en el futuro, el argumento es que las personas simplemente ahorrarán la cantidad del recorte de impuestos que reciben ahora para pagar esos impuestos en el futuro. El extremo de este argumento, conocido como equivalencia ricardiana, sostiene que los recortes de impuestos no tendrán efecto sobre el ahorro nacional porque los cambios en el ahorro privado compensarán exactamente los cambios en el ahorro del gobierno. Si estos economistas tuvieran razón, mi afirmación anterior de que los déficits presupuestarios excluyen la inversión privada sería incorrecta. Pero si los consumidores optan por gastar parte del ingreso extra disponible que reciben de una reducción de impuestos (por ejemplo, porque son miopes sobre los pagos de impuestos futuros), entonces la equivalencia ricardiana no se cumplirá; un recorte de impuestos reducirá el ahorro nacional y aumentará la demanda agregada. La mayoría de los economistas no creen que la equivalencia ricardiana caracterice la respuesta de los consumidores a los cambios impositivos.

Además de su efecto sobre la demanda agregada y el ahorro, la política fiscal también afecta a la economía al cambiar los incentivos. Gravar una actividad tiende a desalentarla. Una tasa marginal alta del impuesto sobre la renta reduce el incentivo de las personas para obtener ingresos. Al reducir el nivel de impuestos, o incluso manteniendo el mismo nivel, pero reduciendo las tasas impositivas marginales y las deducciones permitidas, el gobierno puede aumentar la producción. Los economistas del “lado de la oferta” argumentan que las reducciones en las tasas impositivas tienen un gran efecto en la cantidad de mano de obra ofrecida y, por lo tanto, en la producción (ver economía del lado de la oferta). Los efectos de incentivo de los impuestos también juegan un papel en el lado de la demanda. Políticas como los créditos fiscales a la inversión, por ejemplo, pueden influir en gran medida en la demanda de bienes de capital.

El mayor obstáculo para el uso adecuado de la política fiscal -tanto por su capacidad para estabilizar las fluctuaciones de corto plazo como por su efecto de largo plazo sobre la tasa natural de producción- es que los cambios en la política fiscal van necesariamente acompañados de otros cambios que agradar o molestar a muchos electorados. Es más probable que se construya una carretera en el distrito del Diputado X si se puede empaquetar como parte de una política fiscal anticíclica. Lo mismo ocurre con un recorte de impuestos para algún electorado favorecido. Esto lleva naturalmente a un entusiasmo institucional por las políticas expansionistas durante las recesiones que no se corresponde con el gusto por las políticas contractivas durante los auges. Además, los beneficios de la política expansiva se sienten de inmediato, mientras que sus costos (impuestos futuros más altos y menor crecimiento económico) se posponen para una fecha posterior. El problema de hacer una buena política fiscal frente a tales obstáculos no es, en última instancia, económico, sino político.

Diario el Economista

En la Economía de Hoy les traemos lo ultimo en Noticias acerca de la Economía del Mundo de ayer y hoy, con nuestro equipo de expertos especializados y mas.

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada.

Botón volver arriba
error: Content is protected !!